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玻璃期货终端需求爆发纯碱行业的春天是否到来-玻璃期货-金投期货-金投网

2020-06-11

夏季纯碱行业开工率不降反升,一方面是彼时利润情况良好,生产意愿较好,另一方面则是由于新的投建生产能力的投产。在疫情完结后纯碱难以如玻璃期货一般出现终端市场需求爆发性快速增长,同时造就投机需求的增长,因此产量的上升-产销率-库存经常出现拐点迟缓接近两个月。

夏季纯碱行业开工率不降反升,一方面是彼时利润情况较好,生产意愿较好,另一方面则是由于新投建产能的投产。在疫情结束后纯碱难以如玻璃期货一般经常出现终端需求爆发性增长,同时造就投机市场需求的快速增长,因此产量的上升-产销率-库存出现拐点滞后相似两个月。

从纯碱-玻璃产业链视角来看,平板玻璃利润持续大增,纯碱生产利润则跌至负值,产业链利润分配极度不平衡,这显然是不合理并且难以长期持续的。尽管不合理的产业利润不存在重新分配的压力,但平板玻璃企业在相当一段时间内依然掌控着大部分产业利润,纯碱行业利润声浪高度相对受限。

多玻璃空纯碱(做多玻璃盘面利润)策略自4月以来持续走强,1:1套利策略价差收窄至相似平水状态,涨幅最低200元,玻璃/纯碱上涨幅度超过10%。多玻璃空纯碱策略持续走强的压力越来越大,同时基本面逐步发生变化,短期内玻璃盘面利润存在消息传递压力,但基于行业所处周期依然未发生改变,中长期依然看多玻璃盘面利润。从绝对价格来看纯碱2101合约升水幅度更大,但考虑到01合约时间价值更高以及流动性较好,故自由选择09合约作为主要交易标的,建议逢低轻仓试空09合约。

自发性/季节性检修装置持续增加,纯碱周产量倒数两月上升

2019年纯碱行业正处于生产能力扩展周期,价格持续震荡上行。今年年初新冠疫情爆发对全国制造业带给沉重打击,纯碱行业无疑雪上加霜,价格更是一蹶不振,持续暴跌新高。尽管生产原料燃煤、原盐等价格也有小幅暴跌减少纯碱实际生产成本,但下游市场需求低迷使产成品价格暴跌幅度远大于原料端的成本缩减,使原本就正处于均衡边缘状态的纯碱行业平均生产利润进一步下降,亏损企业数量持续减少。在负利润倒逼下四月以来纯碱企业自发性检修数量逐步减少,同时由于高温对装置正常生产有一定影响,因此夏季6-7月份是纯碱企业集中检修的季节,自发性、季节性因素共同作用使纯碱行业检修装置数量大幅增加。

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