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供应压力再度显现 纯碱期货价格重心略有下移

2020-11-01

下半年以来,国内纯碱期货价格经常出现快速冲高后回升的行情。下游市场需求减少和供应端的意外减量促使纯碱价格在8月份一改此前下滑而强势走高。但现货价格的跟随大幅上调使得下游抵触情绪减少,叠加供应端的恢复,价格也有所走弱。展望后市,随着近期库存的倒数大幅回升,纯碱市场供应压力再度显出,考虑到下游重碱的刚性市场需求承托,预计后市期价或呈圆形波动中重心有所下移的态势。

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纯碱装置负荷提高,供应末端压力重返

供应末端来看,三季度不受环保及其他方面突发事件影响,纯碱装置检修数量减少。其中,环保检查使得青海地区区域内企业保护环境生产,而西南地区遭遇洪涝灾害则使得四川和邦装置全线行驶。至9月份,山东海天维持较低负荷运行,青海地区持续限产等利好反对,厂家拉涨意向浓厚,现货价格快速下调。然而,随着市场价格涨至高位,纯碱厂家盈利情况持续恶化,部分纯碱厂家利润增加至500-600元/吨,在高利润的驱动下,纯碱装置动工负荷提高。据隆众资讯,截止10月22日当周,纯碱整体开工率81.68%,周环比上调3.11%。

据报,目前四川和邦纯碱装置开工恢复至8成,日产接近3000吨;青海盐湖装置日产提高至800-1000吨;湖北双环装置日产提升至2100-2200吨。目前来看,纯碱企业装置先前计划检修厂家不多,集中检修高峰期已过,复产托负荷下,厂家整体开工负荷或仍有继续上调的空间,将对纯碱供应端形成压力,行业已经从前期的供需偏紧逐渐改向供给宽松态势。

国内纯碱库存连续两周大幅回升

库存方面,下半年随着玻璃企业复产和新建生产线逐渐减少,下游需求有所恶化,多数纯碱厂家订单充裕,厂家货源紧绷,加上8月份供应减少,国内纯碱库存转入上升地下通道,部分地区出现货源偏紧状态。至9月下旬,国内纯碱厂家总库存一度下降至51.73万吨,已经相似正常水平。

虽然库存大幅下降造就纯碱价格上涨,但价格高位之后,终端用户接单积极性一般,对高价纯碱开始违背,更加偏向于按须要采购,部分沿海玻璃厂家则改向进口碱。据悉四季度美国和土耳其纯碱的进口量在15万吨左右,将对国内纯碱货源形成有力补足。而从国内纯碱库存来看,10月份库存止跌回升。据隆众资讯统计资料,截止10月22日,国内纯碱厂家总库存85.08万吨,周环比减少13.32万吨,国内纯碱库存连续两周经常出现大幅增加。由于市场对后市供给放量的预期较为强烈,厂家出货阻力较大,整体库存水平存仍有之后增加的有可能。

重质市场需求较为刚性,轻质市场需求展现出低迷

需求端来看,5月以来玻璃价格止跌声浪带动国内玻璃企业生产利润走高,多条生产线陆续点燃复产。隆众数据显示,今年前三季度新的点火产线累计11条,复产点火14条,抽20条。累计10月22日,国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 303 条,其中在产 250 条,冷修停产 53 条,浮法产业企业开工率为 82.51%,生产能力利用率为 83.90%。

从利润的角度看,据隆众数据,累计10月22日,以煤制气为事例,浮法玻璃生产利润在479 元/吨左右;以天然气为例,浮法玻璃生产利润在590 元/吨;以石油焦为例,浮法玻璃生产利润在利润 682 元/吨。虽然较8月底500—800元/吨的利润而言有所上升,但整体依然可观。由于目前纯碱、石英砂等原材料价格大幅攀升至去年以来的高位,燃料价格也将随着北方采暖季的到来节节下沉,加上新的国标《玻璃工业大气污染物排放标准》将进一步提高环保管理成本,平板玻璃企业生产成本持续下跌将使得生产利润难以再度回头阔。但目前的利润仍充足于刺激玻璃生产企业减缓生产、同时延期冷修生产线。

从后期的点火计划来看,据报11-12月份仍有部分浮法线有新的点燃、复产计划,卓创预计浮法玻璃日熔量峰值经常出现在12月份,日熔量超过16.6万吨,浮法玻璃对重碱市场需求或维持小幅增长态势。不过,10月份纯碱厂家报价再度下调200-250元/吨,使得重质碱下游对高位纯碱价格遗违背心态,坚决按须要采购。据报,近期企业出货压力大,订单量严重不足,部分企业执行前期订单为主,市场新的单跟进阻力较大。而轻碱方面,无机盐、印染、冶金等行业行情下滑,四季度气温减少之后,北方部分膨润土生产企业将投产,轻碱下游产品对轻碱市场承托乏力。

整体来看,前期纯碱实际供应不受环保政策以及极端天气影响经常出现较为明显的下降,而市场需求端低利润刺激玻璃生产企业加快生产,对纯碱市场需求构成必要利好,国内纯碱库存持续上升并一度相似正常水平。但价格下行带动纯碱厂家利润大幅上升,纯碱装置开工率经常出现明显提升,加上轻碱下游需求低迷,终端用户对高价纯碱抵触情绪明显,而浮法玻璃、光伏玻璃对重碱构成刚需支撑,因而部分纯碱厂家减少重碱生产比例、传输重碱生产比例,使得重碱的供应增幅更加显著,纯碱行业供大于求的矛盾再次突显,但考虑到重碱需求支撑犹存,后市纯碱价格或呈圆形震荡中重心有所下移的态势。

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