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纯碱:供需失衡 现货价格逼近年内低点

2020-12-18

原标题:纯碱:供需失衡 现货价格逼近年内低点

导语

近期浮法玻璃价格屡创意高,但纯碱期、现货价格持续下跌,逼近年内新低。供应严格,需求下滑,短期纯碱现货仍难容悲观。

供应宽松 纯碱现货市场萎靡不振

2020年纯碱均价近高于2019年,价格波动频繁。从11月份开始纯碱现货价格加快下滑,目前国内重碱主流终端价格在1200-1400元/吨,较10月份底价格下滑22.4%,重碱主流终端价格在1350-1500元/吨,较10月底价格下滑25.6%。全年价格低点经常出现在6月份,轻碱主流终端价格在1080-1300元/吨,重碱主流终端价格1180-1350元/吨,目前市场主流成交价格距离年内低点仅有100元/吨左右的价差。

全年来看,纯碱供应宽松,市场需求无增量。1-10月份国内纯碱总计产量在2284.9万吨,同比增加4.1%。虽然今年纯碱产量同比下滑,但是从2019年下半年开始,纯碱厂家开始累官库,2020年的期初库存远高于2019年,同时进口量明显增加,卓创预计2020年纯碱总供应量同比增长1.7%。从市场需求情况来看,全年浮法玻璃市场需求呈现前低后低的态势,整体需求或不会有大的变化,但轻碱下游需求衰退,以轻碱最大的下游日用玻璃行业为例,1-9月中国日用玻璃制品累计产量为503.8万吨,同比下降8.34%,1-9月份玻璃包装容器累计产量为1247.1万吨,同比下降9.37%,卓创预计2020年纯碱需求量增加0.6%。

浮法玻璃产能扩张未能造就纯碱价格上行

浮法玻璃价格的持续上涨未带给纯碱价格的下跌,浮法玻璃日熔量的增加也未能提振疲弱的纯碱市场,12月10日收盘主力合约玻璃-纯碱价格阔大至658元/吨。从2016-2020年的浮法玻璃日熔量-重碱价格对比图中可以显现出,多数时间两者呈正涉及关系,目前两者走势经常出现分化。重碱主要用作生产浮法玻璃和光伏玻璃,浮法玻璃、光伏玻璃日熔量的增加势必会增加对纯碱的需求量。但这几年纯碱价格的大起大落,加之今年浮法玻璃厂家盈利较好,资金充裕,致使今年浮法玻璃厂家原料纯碱储备较为充足,库存纯碱天数一直处于相对高位,浮法玻璃厂家议价话语权进一步增强。在10月份纯碱价格上涨至高位之后,浮法玻璃厂家消化自身库存为主,对纯碱的订购量减少。

10月初纯碱厂家库存拐点经常出现,10-11月份纯碱厂家库存大幅度累库。本阶段下游需求未出现大的变化,重碱市场需求减少,轻碱需求下滑,但是投机市场需求、投资市场需求骤减。虽然终端用户真实需求变化并不大,但价格高位,加之前期涨价阶段多数终端用户配有一定库存,终端用户多消化前期库存为主,采购量大幅度增加。同时贸易商加速销售,贸易商库存增加。在买涨不买跌心态抗拒下,终端用户及贸易商谨慎从容市场为主,终端用户更加偏向于按需采购。在低库存压力之下,多数厂家采取以价换量策略,增大对存量市场的抢占力度。

高库存消化仍须要一段时间 现货低迷态势或延续

图3

随着纯碱价格的持续下降,预计本月国内氨碱厂家广泛亏损运行,多数联碱厂家游走在成本线附近。若现货价格持续暴跌,1月份或出现全行业亏损的局面。金山获嘉、孟州厂区合成氨装置关停之后,电视剧集液氨低负荷运行且生产不稳定,其舞阳二期装置月底有停产计划。近期液氨市场强势上涨,个别联成碱厂家减少液氨产量,减少联碱装置动工负荷,短期纯碱厂家动工负荷有进一步上调的可能。

重碱主要下游产品日用玻璃、无机盐、印染等行业行情下滑,浮法玻璃、光伏玻璃对重碱市场仍形成刚须要支撑。11-12月份期货盘面再度出现无风险套利空间,部分期现商积极接货,据报目前交割库库存在20-25万吨。短期现货供需矛盾突显,期现货价格共振上行,SA2101收盘价格已经与现货低端价格基本持平。终端用户库存下降之后,加之价格低位,本月多数终端用户恢复正常采购,本周多数纯碱厂家已经可以做到产销平衡,部分厂家产大于售,纯碱厂家整体库存略降。但整体库存依旧偏高,年底纯碱厂家仍面临去库压力,多数纯碱厂家仍大力接单销售为主。出于避险情绪考虑到,贸易商多慎重观望市场居多,拿货热情不低,终端用户或选择在1月份展开春节前备货。

市场需求无增量,低库存的消化仍需一段时间,市场信心仍显不足,现货依旧疲软。目前纯碱现货价格距离年内最低点仅有一步之遥,纯碱行业或再度经常出现全行业亏损的局面,短期需密切注目纯碱厂家动工负荷变动情况。

文|陈秋莎

来源|卓创资讯

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